हाल ही में अंतर्राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था में सबसे बड़ी खबर निस्संदेह फेडरल रिजर्व की ब्याज दर में कटौती रही है। अब जब फेड की दर में कटौती लागू हो गई है, तो इसका भविष्य के कपड़ा बाजार पर कितना गहरा प्रभाव पड़ेगा?
17 सितंबर को, स्थानीय समय में, फेडरल रिजर्व की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की मौद्रिक नीति बैठक के मिनट्स से पता चला कि फेड ने फेडरल फंड दर के लिए लक्ष्य सीमा को 25 आधार अंकों से घटाकर 4.00% से 4.25% की सीमा तक करने का निर्णय लिया। दिसंबर 2024 के बाद से यह फेड की पहली दर में कटौती है।
तथ्य यह है कि हाल के महीनों में नई अमेरिकी नौकरियाँ उम्मीदों से काफी कम हो गई हैं, जिसने अंततः फेड को ब्याज दरों में कटौती करने के लिए प्रेरित किया है। बाजार की पहले से उम्मीदें थीं कि इस कटौती के बाद अक्टूबर के अंत और दिसंबर की शुरुआत में इस साल की अंतिम दो फेड नीति बैठकों में इसी तरह की दर में कटौती की जाएगी। इसके अलावा, फेड का औसत पूर्वानुमान 2025 में 50 आधार अंक की कटौती और 2026 और 2027 में 25 आधार अंक की कटौती का सुझाव देता है। 2025 के अंत में फेडरल फंड दर के लिए फेडरल रिजर्व के अधिकारियों का औसत पूर्वानुमान 3.6%, 2026 के अंत में 3.4% और 2027 के अंत में 3.1% है। फेड की दर में कटौती के साथ-साथ किया गया है। अमेरिकी डॉलर सूचकांक का कमजोर होना और आरएमबी की सराहना।
अगस्त के अंत से, आरएमबी विनिमय दर में वृद्धि हुई है, अमेरिकी डॉलर के मुकाबले केंद्रीय समता दर 7.10 के करीब है और अपतटीय यूएसडी/आरएमबी विनिमय दर 7.12 के आसपास है। 17 सितंबर को, अपतटीय आरएमबी सुबह अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 7.10 अंक के पार पहुंच गया, जो नवंबर 2024 के बाद पहली बार 7.0995 के उच्च स्तर पर पहुंच गया।
पिछले लगभग एक साल में, ब्याज दरों में कटौती के दबाव में, अमेरिकी डॉलर में समग्र रूप से काफी गिरावट आई है, जबकि अन्य गैर अमेरिकी मुद्राओं में अलग-अलग डिग्री तक वृद्धि हुई है, विशेष रूप से यूरो और पाउंड स्टर्लिंग में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है। इसकी तुलना में, आरएमबी की सराहना अपेक्षाकृत कम रही है। 1 अप्रैल से 5 सितंबर तक, अमेरिकी डॉलर सूचकांक में 10% की गिरावट आई, डॉलर के मुकाबले यूरो में 13.2% की वृद्धि हुई, और ब्रिटिश पाउंड में डॉलर के मुकाबले 7.9% की वृद्धि हुई, जबकि ऑफशोर आरएमबी विनिमय दर में केवल 2.9% की वृद्धि हुई। डॉलर के अलावा अन्य मुद्राओं की तुलना में, आरएमबी में मूल्य वृद्धि को पकड़ने की एक निश्चित मांग है। इसके अलावा, यदि आरएमबी एक प्रशंसा प्रवृत्ति दिखाता है, तो यह कुछ विदेशी व्यापार कंपनियों को अपने विदेशी मुद्रा का अग्रिम निपटान करने के लिए प्रेरित करेगा, जिससे आरएमबी की सराहना और भी अधिक हो जाएगी। डॉयचे बैंक ने पहले भविष्यवाणी की थी कि इस साल के अंत तक आरएमबी बढ़कर 7 और अगले साल के अंत तक 6.7 हो जाएगी, और यह भविष्यवाणी अब धीरे-धीरे साकार हो रही है।
कपड़ा कंपनियों के लिए आज उत्पाद की कीमतें एक समस्या हैं, लेकिन बिक्री उससे भी बड़ा मुद्दा है। बिक्री को प्रभावित करने वाला एक प्रमुख कारक खराब विदेशी व्यापार प्रदर्शन है। इस खराब प्रदर्शन का एक मूल कारण यह है कि उच्च ब्याज डॉलर ने बड़ी मात्रा में वैश्विक तरलता को छीन लिया है, जिसके परिणामस्वरूप बाजार में गर्म धन की कमी हो गई है और निवेश और खपत में कमी आई है। आख़िरकार, बैंक में पैसा जमा करने पर 4% से अधिक का जोखिम मुक्त रिटर्न मिल सकता है, जिससे निवेश के प्रति लोगों का उत्साह कम हो जाता है। फ़ेडरल रिज़र्व की ब्याज दर में कटौती से बाज़ार में और अधिक हॉट मनी जारी होगी, जिससे संभावित रूप से कपड़ा कंपनियों के ऑर्डर वॉल्यूम में सूक्ष्म सुधार हो सकता है। इसके अलावा, फेड की दर में कटौती से अन्य देशों और क्षेत्रों के लिए ब्याज दरों में कटौती का मार्ग प्रशस्त होगा। उदाहरण के लिए, हांगकांग ने 18 तारीख को ब्याज दर में 25 आधार अंक की कटौती की घोषणा की, जो व्यवसायों के लिए परिचालन लागत को प्रभावी ढंग से कम कर देगी। कुछ कपड़ा पेशेवर चिंतित हैं कि अमेरिकी डॉलर की ब्याज दर में कटौती और आरएमबी की सराहना से मुनाफा कम हो जाएगा। हालाँकि कागज़ पर यह मामला प्रतीत हो सकता है, लेकिन करीब से देखने पर कुछ और ही पता चलता है। सबसे पहले, चीनी कंपनियों के घरेलू दबाव के कारण चीन के कपड़ा निर्यात की कीमतें पहले से ही अकल्पनीय रूप से निचले स्तर पर पहुंच गई हैं, जिससे अन्य देशों के लिए प्रतिस्पर्धा करना असंभव हो गया है। आरएमबी की सराहना से सभी के लिए लागत बढ़ जाएगी, और परिणामी कीमत अपेक्षाकृत अपरिवर्तित रहने की संभावना है। दूसरे, जबकि आरएमबी की सराहना होगी, अन्य गैर अमेरिकी मुद्राओं की भी सराहना होगी, संभवतः और भी अधिक। इसलिए, खरीदारों के लिए, कीमतें आवश्यक रूप से नहीं बढ़ेंगी। कुल मिलाकर, फेड की दर में कटौती बाजार के लिए नुकसानदेह से ज्यादा फायदेमंद है। हालाँकि प्रभाव तत्काल नहीं होगा, यह सूक्ष्म होगा।
